Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство оценило перспективы эмиссии облигаций проектного финансирования в солнечной энергетике России

Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство оценило перспективы эмиссии облигаций проектного финансирования в солнечной энергетике России

08 февраля 2021 | Энергетика

Проекты солнечной энергетики являются подходящим и перспективным видом базовых активов для структурирования и эмиссии облигаций проектного финансирования и секьюритизации. Cовокупный потенциал рефинансирования кредитных портфелей крупнейших российских генерирующих компаний на конец 2020 года составил порядка 115 млрд руб., подсчитали эксперты АКРА в своем исследовании «Солнечные» перспективы эмиссии облигаций проектного финансирования в России».

По данным Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД), последние десять лет наблюдался стабильный рост инвестиций в  возобновляемую энергетику. В 2019 году на них пришлось более 50% общего объема инвестиционных проектов в мире. В развитых странах этот рубеж был достигнут еще в 2015 году. Следует отметить, что реализация такой масштабной задачи была бы невозможна без использования широкого спектра инструментов проектного финансирования и секьюритизации, структурирование которых стало возможным и экономически эффективным благодаря активной поддержке со стороны государства в виде гарантий на возврат вложенных в проект инвестиций и получение прибыли на  горизонте 10–25 лет через инструмент «зеленых» тарифов (тариф на подключение или feed-in tariff), что позитивно сказывается на  прогнозируемости денежных потоков в рамках проекта и  является одним из важнейших аспектов рейтингового анализа сделок проектного финансирования, а значит, существенно влияет на уровень кредитного рейтинга ПФТ.

Авторы исследования отмечают, что в настоящее время вопросу диверсификация источников финансирования проектов, в частности, эмиссия различных типов ценных бумаг, в России уделяется недостаточно внимания. В распоряжении инвесторов остается довольно мало доходных и в то же время надежных инструментов финансового рынка, поэтому облигации проектного финансирования, имеющие высокий уровень надежности благодаря государственной поддержке в виде повышенного тарифа и качественной структуре финансирования, в перспективе могут стать интересным финансовым инструментом для широкого круга инвесторов.

Ввод в строй множества новых объектов ВИЭ формирует значительный потенциал для эмиссии облигаций проектного финансирования в сфере солнечной генерации в России.

Как отмечают авторы исследования, рынок солнечной генерации в России сформировался благодаря реализации программы ДПМ-1. В настоящий момент портфель проектов двух крупнейших компаний, работающих в сегменте солнечной генерации: ГК «Хевел» и ООО «Солар Системс» составляет более 1,5 ГВт с совокупным объемом инвестиций около 150 млрд руб. Активная государственная поддержка отрасли явилась не только мощным драйвером для инвестиционной активности таких проектов, но и создала отличные условия для имплементации международного опыта использования возможностей рынка ценных бумаг, в частности эмиссии облигаций проектного финансирования и секьюритизации.

В феврале 2020 года ООО «СФО РуСол 1» разместил три выпуска зеленых облигаций на сумму 5,7 млрд руб. в целях рефинансирования банковских кредитов, выданных ООО «Солар системс» на цели строительства двух солнечных электростанций (СЭС) в Астраханской области в рамках Постановления Правительства России от 28.05.2013 № 449 «О механизме стимулирования использования возобновляемых источников энергии на оптовом рынке электрической энергии и мощности». Организатором размещения облигаций выступил Совкомбанк. Рейтинговое агентство RAEX-Europe выдало заключение о соответствии выпусков зеленых облигаций ООО «СФО РуСол 1» Принципам зеленых облигаций ICMA. Облигации включены в Реестр зеленых и социальных облигаций ИНФРАГРИН.

По мнению международных рейтинговых агентств, c конца 2015 года участники рынка начали более активно использовать инструменты «зеленых» облигаций (green bonds), позволившие компаниям финансировать покупку активов возобновляемой энергетики путем выпуска облигаций, доходы от которых направляются на проекты или мероприятия с экологическими целями. По мнению АКРА, в России сейчас наблюдается схожий тренд: за последние два года «зеленые» финансы стали популярным инструментом на рынке, появился «сектор устойчивого развития» на Московской бирже, коммерческие банки стали активно внедрять в кредитные политики стандарты «зеленого» финансирования. Согласно Годовому докладу-2020 «Зеленые финансы России» Экспертно-аналитической платформы «Инфраструктура и финансы устойчивого развития» infragreen.ru на конец 2020 года в России было зарегистрировано 16 выпусков «зеленых» облигаций шести эмитентов, суммарный объем которых составляет порядка 186 млрд руб. Причем три из этих выпусков - облигации проектного финансирования в ВИЭ ООО «Солар системс».

С исследованием «Солнечные» перспективы эмиссии облигаций проектного финансирования в России» можно ознакомиться по ссылке.

Информационное агентство ИНФРАГРИН с использованием https://www.acra-ratings.ru/

24 сентября 2021 | Новости
Правительство России утвердило национальную таксономию зеленых и адаптационных проектов
24 сентября 2021 | INFRAGREEN_LAB
Режим раскрытия информации об устойчивости Европейского Союза
21 сентября 2021 | Новости
Михаил Мишустин поручил Правительству адаптировать экономику к глобальному переходу
Присоединяйтесь к INFRAGREEN
Уважаемые коллеги, друзья и партнёры! Платформа INFRAGREEN — это экспертно-аналитическая и коммуникационная платформа, на которой эксперты и практики в области устойчивого развития и зелёных финансов России объединяются для совместных действий: продвижения практик ответственного инвестирования, обмена опытом, выявления барьеров по формированию в любой сфере.
Присоединяйтесь в любой удобной для Вас форме!
Зеленые финансы | Позиция Светланы Бик
«Без сокращения производства и потребления всего излишнего, без новых подходов к проектированию продукции с нулевыми отходами, что означает практически полный запрет всего одноразового, раздельный сбор не приблизит нас к экономике замкнутого цикла»
ESG | Руководство GIZ
Руководство по ESG-трансформации предприятий

Руководство подготовлено руководителем экспертно-аналитической платформы «Инфраструктура и финансы устойчивого развития» www.infragreen.ru Светланой Бик в рамках проекта «Климатически нейтральная хозяйственная деятельность: внедрение НДТ в Российской Федерации». Руководство состоит из трех частей. Первая часть освещает процессы и факторы на глобальном рынке, вторая более подробно про условия в России. В заключительной третьей части представлены потенциальные мероприятия для внедрения ESG факторов или факторов устойчивого развития.