Артем Бабинков, директор по развитию рынка облигаций на финансовой платформе ПАО Московская Биржа
Под «народными» облигациями в России традиционно понимают долговые финансовые инструменты органов государственной власти, предназначенные для привлечения инвестиций от физических лиц.
Истоки и традиция. Традиция государственных займов у населения существует в России с XVIII века. Первые облигации выпустила Екатерина II в 1769 году для финансирования русско-турецкой войны.
В Царской России займы использовались для военных нужд, выкупных операций при отмене крепостного права во времена Александра II, строительства железных дорог, индустриализации — к 1917 году объём госзайма составил около 20 млрд рублей. В СССР облигации выпускались с 1920-х гг. на восстановление экономики, финансирование Великой Отечественной войны, развитие промышленности.
Возрождение и развитие. В постсоветской России первые «народные» облигации появились в 2015 году в виде — ОФЗ-н (облигаций федерального займа — для физических лиц). В мире не было аналогов такой системной работы государства с населением, сочетавшей управление госдолгом и поддержку населения за счёт условий, конкурирующих с банковскими депозитами. К сожалению, сейчас выпуски ОФЗ-н не осуществляются.
Второе рождение «народные» облигации получили после вступления в силу Федерального закона № 211-ФЗ «О совершении финансовых сделок с использованием финансовой платформы». Благодаря этому закону у субъектов РФ и муниципалитетов появилась возможность размещать ценные бумаги на внебиржевом рынке напрямую населению, без посредников. Тогда облигации стали поистине «народными».
Платформы и выгоды. Бюджетный кодекс и нормативные акты Минфина России не предписывают эмитентам использовать только биржу для привлечения заимствований. Это позволило размещать региональные (муниципальные) ценные бумаги как на организованных торгах, так и через финансовые платформы.
Отличительная особенность «народных» облигаций — сделки совершаются исключительно через финансовую платформу. Эмитенты работают на внебиржевом рынке самостоятельно, без посредников (организаторов, андеррайтеров, брокеров) и напрямую с инвесторами.
По Федеральному закону № 211-ФЗ инвесторами на платформах могут выступать только физические лица.
Эмитент допускается на платформу без процедуры листинга, обязательной для биржи. Преимущество для инвесторов — отсутствие волатильности: стоимость облигации всегда равна номиналу и неизменна от размещения до еë погашения.
Отсутствие затрат на посредников, листинг, разработку эмиссионной документации (такую разработку оператор платформы выполняет самостоятельно) делает выпуск значительно дешевле биржевого размещения, что соответствует принципу эффективности использования бюджетных средств (ст. 34 Бюджетного кодекса).
Сущность и право. Феномен «народных» облигаций не исчерпывается особенностями инфраструктуры финансовых платформ. Их сущность раскрывается, когда денежными средствами, привлеченными от выпуска облигаций, финансируется решение региональных задач в интересах населения, в том числе, на реализацию программ финансовой грамотности, что как следствие повышает доверие к власти.
Правовую основу составляют два федеральных закона. Закон № 414-ФЗ определяет, что органы госвласти субъектов РФ взаимодействуют для решения задач в интересах населения.
Закон № 33-ФЗ закрепляет местное самоуправление как форму самоорганизации граждан.
Государственные (муниципальные) облигации по Бюджетному кодексу — источник финансирования дефицитов региональных и муниципальных бюджетов, а расходные обязательства этих бюджетов должны осуществляться в интересах населения.
Цели и поручения. Через выпуск народных облигаций финансируются Национальные цели развития РФ (указ Президента № 309): устойчивая и динамичная экономика, цифровая трансформация управления, экологическое благополучие, комфортная и безопасная среда для жизни, повышение благополучия людей.
Пять поручений Президента РФ направлены на прямое взаимодействие с населением: привлечение средств граждан для создания инфраструктуры и строительства жилья, повышение благосостояния граждан, увеличение долгосрочных сбережений и притока инвестиций на финансовый рынок, развитие цифровой финансовой грамотности населения, финансирование мастер-планов для 200 городов и агломераций, включение в федеральные проекты или госпрограммы РФ мероприятий по софинансированию на базе инициативного бюджетирования.
Дефициты бюджетов в том числе и на указанные цели уже частично финансируются выпусками «народных» облигаций.
Практика размещения «народных» облигаций на платформе «Финуслуги» показала, что помимо финансового эффекта от привлечения денежных средств граждан в бюджеты и экономику российских регионов, они служат дополнительным инструментом вовлечения в бюджетные процессы, повышения финансовой грамотности, а также формирования социально ответственного имиджа регионов, что активно способствуют повышению доверия населения к власти.
Грамотность и культура. В 2023 году Правительство утвердило Стратегию повышения финансовой грамотности и формирования финансовой культуры до 2030, предусматривающую, в том числе, расширение долгосрочных инвестиций граждан через гособлигации и участие граждан в бюджетном процессе.
Выпуская «народные» облигации, регионы достигают показателей финграмотности через реальный механизм, а не образовательные программы.
Граждане переходят от депозитов к почти безрисковому инструменту на финансовой платформе, получая новые знания и формируя для себя новую культуру сбережений.
Власть и доверие. Указом Президента от 28.11.2024 № 1014 «доверие к власти» установлено как показатель оценки эффективности деятельности высших должностных лиц субъектов РФ, включая глав регионов.
Глава региона, реализовавший проект, который был проинвестирован с помощью «народных» облигаций, выстраивает прямой диалог с населением, что позволяет ему разделить ответственность власти с населением, в том числе за достижение Национальных целей и реализацию поручений Президента России. Инвестируя в облигации, граждане участвуют личными финансами в решении местных вопросов и зарабатывают по ставкам, сопоставимым с депозитами.
Видя, как деньги работают на благо региона и получая доход, гражданин и ощущает ту самую сопричастность, которая в результате укрепляет социальную стабильность и повышает доверие населения к власти.
⎻ Регионы и практика. На сегодняшний день на платформе «Финуслуги» ПАО Московская Биржа состоялось 13 выпусков народных облигаций от 8 региональных и муниципальных эмитентов. Цели привлечения инвестиций определялись исходя из региональных и местных задач, в том числе из потребностей гражданам, которые были услышаны органами власти.
⎻ Экология и городская среда: Москва (электробусы), Томская область (комплекс переработки отходов «Сибирь»), Калининградская область, Красноярск и Якутск (озеленение и туристическая инфраструктура по просьбам жителей).
⎻ Мастер-планы и инфраструктура: Амурская область (здравоохранение, реабилитационный центр, модернизация ЖКХ), Чукотский АО (благоустройство дворовых территорий).
⎻ Финансовая грамотность и социальные проекты: Ульяновская область (обучение, стимулирование сбережений, доверие к власти), Калининградская область (социальные проекты, финграмотность).
Наиболее успешными можно признать размещение Чукотского автономного округа (облигации на сумму 140 млн. руб. были приобретены российскими гражданами менее, чем за 10 часов) и размещение города Якутска (облигации на сумму 30 млн. руб. приобретены за 20 минут).
Федерация и поддержка. Минфин России активно поддерживает инициативы регионов, ведёт методическую работу, проводит экспертизу нормативных актов и регистрацию условий эмиссии. Благодаря Минвостокразвития России стали возможны выпуски на реализацию мастер-планов и благоустройство в Дальневосточном федеральном округе. Таким образом, финансирование «народными» облигациями региональных (муниципальных) задач вытекает из самой природы публичной (муниципальной власти) власти.
Это уникальный российский опыт построения отношений между государством и населением через финансовый инструмент, и я уверен, что он и дальше будет активно развиваться.
На фото: Артем Бабинков, директор по развитию рынка облигаций на финансовой платформе ПАО Московская Биржа
Доклад ИНФРАГРИН
«Устойчивое развитие, циркулярность и зелёные финансы России 2025/26» доступен для скачивания: 10 тематических треков, 23 материала, 22 автора, 16 организаций, 8 аналитических разработок платформы.
Скачать / Прочитать
Команда ИНФРАГРИН
100% Зеленого в студии ИНФРАГРИН11 подписчиков
