Рискификация природы: новый подход к финансовому регулированию в эпоху экологических вызовов

6 марта на платформе Taylor & Francis в открытом доступе опубликована статья голландских исследователей Йенса ван 'т Клоостера и Клаудии Продани «Планетарная финансовая политика и рискификация природы», в которой представлен анализ того, как глобальные финансовые регуляторы переосмысливают свою роль в контексте климатического кризиса и утраты биоразнообразия. Авторы вводят понятие «рискификации природы» — процесса, при котором деградация окружающей среды и политика по её защите концептуализируются как источники измеримых финансовых рисков для компаний и финансовых активов. ИНФРАГРИН публикует краткий обзор опубликованной статьи.

Эволюция пруденциального регулирования

Исследование прослеживает эволюцию подходов Базельского комитета по банковскому надзору (BCBS) от «дефференциальной рискификации» 1990-х годов к более интервенционистским методам регулирования в эпоху Антропоцена. Если ранее регуляторы полагались на банки в разработке методологий оценки рисков, то климатический кризис вынудил их переосмыслить эту модель.

Авторы выделяют три подхода к планетарной финансовой политике:

-      Дефференциальная рискификация: регуляторы полагаются на банки в оценке вероятности потерь от климатических рисков

-      Регулирование, ориентированное на согласованность: регуляторы требуют от финансовых учреждений согласовать свои бизнес-модели с вероятными сценариями перехода к устойчивой экономике

-      Политика прямого кредитного руководства: прямое вмешательство государства в распределение капитала в соответствии с климатической и экологической политикой.

Подписка на еженедельную рассылку платформы ИНФРАГРИН

Добро пожаловать на платформу ИНФРАГРИН! Мы очень рады, что вы подписываетесь на нашу еженедельную рассылку – для нас это большая честь!

Платформа ИНФРАГРИНКоманда ИНФРАГРИН

Дефференциальная рискификация

Суть подхода: Количественная оценка климатических и экологических рисков через вероятностные модели, основанная на принципе невмешательства регуляторов в методологию оценки рисков.

Ключевые характеристики:

→ Регуляторы используют стресс-тесты для документирования климатических и экологических рисков для финансовой системы в целом

→ От финансовых институтов и сторонних поставщиков ожидается разработка собственных методов измерения вероятности потерь

→ Основанием для вмешательства регуляторов становится ситуация, когда банк подвергается настолько высокому риску потерь, что не может их покрыть нормативным капиталом

→ Используются существующие пруденциальные инструменты (нормативные веса риска, риск-ориентированный надзор, раскрытие информации о рисках)

Ограничения:

→ Временной горизонт климатических рисков часто выходит за пределы обычного горизонта планирования банков (2-3 года)

→ Исторические данные малоприменимы для оценки климатических рисков

→ Оценка требует сложного моделирования с многочисленными допущениями о будущем поведении потребителей, политиков и технологическом развитии

Подход, ориентированный на согласованность

Суть подхода: Обеспечение способности финансовых учреждений ориентироваться в вероятных сценариях физических изменений и экологической политики.

100%_Зелёного 💚

🟢 Сегодня Всемирный день дикой природы, и посвящен он критически важной теме – ”Финансированию сохранения дикой природы: инвестиции в людей и планету”. ИНФРАГРИН продолжает исследование темы финансовых инструментов для защиты природы, которая находится в фокусе платформы. По оценкам экспертов, для адекватной защиты и восстановления природы требуется примерно $824 млрд ежегодно. Таким образом, глобальный дефицит финансирования биоразнообразия составляет около $700 млрд в год. Если коротко, давайте посмотрим, что у человечества в арсенале по части финансирования как мероприятий по защите природы, так и проектов с положительным экологическим эффектом? – Зеленые и синие облигации – Кредиты биоразнообразия – Схемы обмена долга на природоохранные мероприятия (Debt-for-Nature swaps) – Облигации сохранения дикой природы (Wildlife Conservation Bond) – Платежи за экосистемные услуги (PES) В январе 2025 года Агентством стратегических инициатив была анонсирована концепция нового инвестиционно-финансового инструмента ”Единица природы. Эта инициатива призвана трансформировать подход к экологическим инвестициям и создать механизмы для приумножения природных богатств России. Но пока это проект, а не реально действующий рыночный инструмент. ➡️ Подробнее тут. #биоразнообразие 🍎 Подписаться на телеграм-канал Светланы Бик 100%_Зеленого @greenpercent

Telegram

Ключевые характеристики:

→ Пруденциальная политика направлена на обеспечение готовности банков к различным сценариям перехода

→ Основанием для вмешательства становится несоответствие операций банка вероятным сценариям физических изменений и экологической политики

→ Используются как детальные необязательные рекомендации, так и обязательные правила для согласования бизнес-модели, корпоративной стратегии и внутреннего управления рисками

→ Фокус на планах перехода к низкоуглеродной экономике как инструменте пруденциальной политики

Подход прямого кредитного руководства ("Большое зеленое государство")

Суть подхода: Прямое вмешательство государства для продвижения конкретного распределения капитала в соответствии с климатической и экологической политикой.

Ключевые характеристики:

→ Основан на принципе "двойной материальности" (учет как финансовых рисков, так и воздействия финансирования на природу)

→ Основанием для вмешательства является оценка климатического и экологического воздействия финансовой системы

→ Использует инструменты прямого кредитного руководства

→ Предполагает комплексное общеэкономическое планирование и наращивание государственной способности дисциплинировать частный капитал

Отличие от других подходов:

→ В отличие от подхода, ориентированного на согласованность, который остается в рамках пруденциальной парадигмы, этот подход открыто преследует климатические и экологические цели

→ Не ограничивается предотвращением чрезмерного принятия рисков, а активно направляет финансовые потоки в соответствии с экологической политикой

100%_Зелёного 💚

🟢 Личное пристрастие сильнее логики. Но даже если «ничего личного», логика повестки устойчивого развития давно уже голосует за биоразнообразие. Будучи пристрастной, я бы назвала эту тему Жизненной средой, но ни в коем случае не предлагаю менять устоявшееся название. Главное – оберегать биоразнообразие по сути. Объективно любая деятельность человека для природы разрушительна. Но раз уж мы у природы есть, нам надо встраиваться со своими потребностями аккуратно и бережно, не ломая пределы вполне ощутимых уже планетарных границ. А любые вольные или невольные разрушения – ликвидировать и компенсировать с осознанием нанесенного вреда и работой над ошибками. Как это делать системно, как замерять воздействие и как об этом говорить с заинтересованными сторонами – мы только учимся новому корпоративному языку в контексте многочисленных ESG-рамок и стандартов. Компания «Полюс» на этой беговой дорожке явно решила лидировать. Здорово, когда бенчмарки создаются людьми заинтересованными и авторитетными на рынке. Фокус в стратегии компании, экспертные переводы стандартов и методических материалов, масонский заговор «Биоразнообразие по пятницам», где собираются единомышленники, и вот сегодня публикация нового Отчета о сохранении биологического разнообразия – поздравляем с выходом отличной коллективной работы! Дарья Григорьева, директор департамента по устойчивому развитию: Для нас важен положительный «природный баланс» относительно затрагиваемых и охраняемых природных экосистем. Сегодня площадь естественных экосистем и особо охраняемых природных территорий (ООПТ), которые компания поддерживает в рамках корпоративной программы «Заповедная территория «Полюса», более чем в 60 раз превышает площадь территорий воздействия хозяйственной деятельности наших активов. Теперь важно, чтобы отчет Полюса стал не завершением цикла внутренней работы команды проекта, а был началом разговора с разными заинтересованными сторонами о самом главном. О том, как жить и работать на земле и при этом беречь все живое, а не разрушать. Возможно ли такое? Продолжаю изучать отчет Полюса и думаю, что надежда есть. ➡️ Отчет ПАО ”Полюс” о сохранении биологического разнообразия можно прочитать тут. #биоразнообразие #Полюс Подписаться на еженедельную рассылку ИНФРАГРИН можно тут. 🟢 Подписаться на телеграм-канал Светланы Бик 100%_Зеленого @greenpercent

Telegram

Асимметрия в оценке рисков: климатические изменения vs. утрата биоразнообразия

Одним из наиболее важных аспектов исследования ван 'т Клоостера и Продани является детальный анализ фундаментальной асимметрии между возможностями количественной оценки климатических рисков и рисков, связанных с утратой биоразнообразия. Эта асимметрия имеет глубокие исторические, методологические и онтологические корни.

Рискификация климатических изменений: относительный успех

Начиная с 1960-х годов климат стал концептуализироваться как взаимосвязанная глобальная система. Развитие возможностей научного мониторинга планеты и компьютерного моделирования создали основу для глобального понимания климата. Локальные и региональные концепции климата уступили место глобальным представлениям.

Ключевые факторы успеха:

1. Физические свойства: Молекула CO₂ улавливает одинаковое количество тепла независимо от места выброса
2. Стандартизация метрик: Разработаны единицы измерения CO₂-эквивалента, позволяющие представить комбинированный потенциал глобального потепления разных парниковых газов
3. Глобальные последствия: Эффекты концептуализированы с точки зрения глобальной средней температуры
4. Экономическая интеграция: Углеродный налог на кило CO₂-эквивалента легко включается в существующие экономические модели

Методологии оценки. Двухэтапный процесс, где сначала разрабатываются макросценарии на основе моделей МГЭИК, NGFS и МЭА. Затем эти сценарии транслируются на микроуровень отдельных банков и компаний. Оценка включает ретроспективный компонент (профиль выбросов фирмы) и перспективный компонент (сценарный анализ). Цена углерода служит простым показателем серьезности перехода для конкретных фирм.

Рискификация утраты биоразнообразия: существенные проблемы

Первые попытки глобальной и количественной оценки утраты биоразнообразия датируются лишь концом 1980-х годов. Первая глобальная оценка биоразнообразия со значительным компонентом моделирования проведена только в 2005 году. Даже Глобальный доклад по биоразнообразию и экосистемным услугам 2019 года практически не оперирует понятиями "глобальное биоразнообразие" или "глобальная утрата биоразнообразия".

Онтологические и эпистемологические препятствия:

1. Всеобъемлющий характер: Биоразнообразие охватывает множество уровней биологической иерархии — гены, популяции, виды, сообщества и экосистемы, а также взаимодействия между уровнями
2. Отсутствие универсальной метрики: Несмотря на поиски "CO₂-эквивалента биоразнообразия", специалисты предостерегают от использования единого показателя
3. Локальная специфика: Риски, связанные с биоразнообразием, имеют большую географическую гетерогенность по сравнению с климатическими рисками
4. Ограниченные модели: Экосистемные услуги представлены в моделях ограниченно и непоследовательно

Практические вызовы для финансовой оценки:

→ Отсутствие общепринятых сценариев для анализа рисков биоразнообразия

→ Невозможность учета незаменимости природного капитала в большинстве экономических моделей

→ Неспособность моделей адекватно учитывать переломные моменты в экосистемах

→ Неприменимость вычислимых моделей общего равновесия для оценки краткосрочных воздействий утраты природы

Последствия для финансовой политики

Асимметрия в оценке рисков имеет прямые последствия для выбора и эффективности финансовой политики:

1. Селективная рискификация: Регуляторы добились большего прогресса в применении подхода рискификации к климатическим переходным рискам, чем к более широкому спектру экологических рисков
2. Стимул к альтернативным подходам: Трудности рискификации биоразнообразия усиливают аргументы в пользу подхода, ориентированного на согласованность, который меньше зависит от точной количественной оценки
3. Географическая дифференциация: Локальная природа многих экологических рисков подчеркивает необходимость адаптации глобальных принципов к местным условиям
4. Междисциплинарное сотрудничество: Преодоление асимметрии требует более тесного сотрудничества между финансовыми регуляторами, экологами и другими учеными

Авторы приходят к выводу, что по мере того, как финансовая политика становится все более планетарной, выходя за рамки климатических рисков, проект рискификации природы столкнется с нарастающими проблемами, которые потребуют новых подходов и форм координации.

Президент СОР30: вывозы и противоречия будущего саммита

10 марта 2925 года Андре Аранья Корреа ду Лаго, будущий президент COP30, направил десятистраничное письмо к РКИК ООН. ИНФРАГРИН публикует краткие тезисы этого документа.

Платформа ИНФРАГРИНАлексеева Анна

Выводы для устойчивого развития

Статья демонстрирует, что финансовое регулирование становится важнейшим инструментом реализации целей устойчивого развития. Однако авторы предупреждают, что действительно планетарная финансовая политика должна быть адаптирована к местным условиям и согласована с локальными политиками адаптации и перехода к устойчивой экономике.

Исследование вносит значительный вклад в понимание того, как финансовая система может быть мобилизована для решения экологических проблем, одновременно подчеркивая сложности этого процесса и необходимость новых форм координации между финансовыми регуляторами, экологическими ведомствами и демократическими институтами.

Полный текст статьи «Планетарная финансовая политика и рискификация природы» доступен по ссылке.

Photo by Susan Wilkinson / Unsplash