За неполные четыре месяца 2026 года на российском рынке размещены пять выпусков ESG-облигаций совокупным объёмом 60,6 млрд рублей. Для контекста: в первом полугодии 2025-го на организованном рынке не состоялось ни одного размещения, а все десять выпусков прошлого года сдвинулись на его вторую половину — в период активного обсуждения регуляторной льготы, которая тогда ещё только готовилась. Теперь льгота действует, и её присутствие на рынке ощутимо.
Совокупный объём пяти выпусков составил 60,6 млрд рублей, из которых 40,6 млрд пришлось на первый квартал, ещё 20 млрд — на первую половину апреля. Апрельский выпуск «Легенды» выделяется нетипичной для зелёных облигаций структурой: размещение прошло по дисконтной схеме, цена составила 60% от номинала, а основной доход инвестора формируется за счёт разницы между ценой покупки и погашения.
Банк ДОМ.РФ и Совкомбанк присутствуют в каждом из пяти выпусков в роли организаторов, ESG-консультантов или агентов. Совкомбанк выступил агентом по размещению в трёх сделках из пяти. Верификацию в четырёх случаях провёл Эксперт РА — лидер Импакт-рэнкинга ИНФРАГРИН по итогам 2025 года. АКРА верифицировало один выпуск.
Статистика первых месяцев года фиксирует, что Совкомбанк, Банк ДОМ.РФ и Эксперт РА закрепляют лидерство на рынке ESG-облигаций, развивая его инфраструктуру со стороны организации сделок и подтверждения соответствия.
Команда ИНФРАГРИН
По оценке ИНФРАГРИН, оживление рынка напрямую связано с введением пониженных риск-весов для банков, держащих облигации приоритетных зелёных и переходных проектов. Механизм закреплён в Инструкции Банка России 220-И, а перечень таких проектов определён постановлением Правительства № 1586 от октября 2025 года, которым приоретизированы зеленые и переходный проекты национальной таксономии.
Для банков, держащих такие бумаги в портфеле, это создаёт измеримое преимущество по капиталу. Поэтому логично предположить, что значительная часть размещаемых выпусков будет находиться именно в портфелях банков-организаторов.
Три из пяти выпусков связаны с жилым строительством класса А+. Девелоперы традиционно активны на долговом рынке. Зелёные критерии применительно к строительству зданий хорошо формализованы: энергоэффективность поддаётся расчёту, класс здания подтверждается сертификацией, соответствие таксономии проверяемо. Судя по всему, три девелоперских выпуска этого периода — Пионер, Брусника и Легенда — подпадают под действие документов стимулирующего регулирования.
К этому добавляется экспертиза Банка ДОМ.РФ, который последовательно реализует компетенцию в сопровождении зелёных выпусков в секторе недвижимости. В результате сложилась комбинация, при которой спрос на инструмент, готовность эмитента и методологическая поддержка банка (как организатора выпуска) совпадают с экономическими интересами банка (как держателя облигаций) и заемщика. Собственно, что и задумывалось регулятором как лучшая практика.
Ждём следующих.
Изображение вверху: нейросеть Nano Banana Pro
Доклад ИНФРАГРИН
"Регионы России: формирование экономики замкнутого цикла и развитие природного потенциала. 2025"
Открыть / Скачать
Команда ИНФРАГРИН
