Что предложил ЦБ для проектов устойчивого развития

27 мая Банк России опубликовал проект изменений к Инструкции № 220-И «Об обязательных нормативах и надбавках к нормативам достаточности капитала банков с универсальной лицензией». Из 26 предложенных новаций ИНФРАГРИН рассматривает три, которые непосредственно могут затрагивать сферу зеленого финансирования: снятие требования об МСФО-отчетности при финансировании концессий, разрешение использовать рейтинг поручителя вместо рейтинга заемщика для проектных компаний и возможность рефинансирования без автоматического ухудшения кредитного качества проекта.

Как устроена льгота по зеленому финансированию

Прежде чем рассматривать предлагаемые изменения, посмотрим на то, как сейчас устроена льгота по зеленому финансированию на основе Инструкции Банка России 220-И.

Если не вдаваться в специфические детали, эта инструкция устанавливает для банков правила резервирования: сколько собственного капитала банк обязан держать в резерве относительно выданных кредитов и других активов. Чем надежнее заемщик и чем выше у него кредитный рейтинг, тем меньше капитала под такой кредит должен резервировать банк. Соответственно, чем ниже кредитный рейтинг, тем больше собственного капитала банк вынужден «заморозить». Кредитное качество заемщика напрямую влияет на объем резервирования.

Теперь — про льготу. Для банков, финансирующих приоритетные зеленые и адаптационные проекты, Инструкция 220-И предусматривает пониженные коэффициенты риска. Это означает, что по таким кредитам банк резервирует меньше собственного капитала, чем по обычным. Кредитовать такие проекты становится выгоднее, и этот выигрыш банк может передать заемщику через более низкую ставку или более мягкие условия финансирования.

Но льгота работает не автоматически и не для всех зеленых проектов подряд. Она устроена как цепочка из трех последовательных условий, и каждое из них обязательно.

Первое условие — проект должен относиться к приоритетным по национальной таксономии. Постановление Правительства № 1587 в редакции ПП № 1586 определяет, какие именно зеленые и адаптационные проекты считаются приоритетными: допустимые виды деятельности, критерии соответствия, условия отнесения. Не каждый проект с зеленой маркировкой или ESG-характеристиками автоматически попадает в этот перечень.

Второе условие — верификация. Соответствие проекта и финансового инструмента требованиям ПП № 1587 должно быть подтверждено независимым верификатором из реестра, который ведет ВЭБ.РФ. Без такого заключения льгота недоступна, даже если проект по всем признакам соответствует таксономии.

Третье условие — это сама Инструкция Банка России 220-И (обратите внимание, что она вступает в игру только при соблюдении двух предыдущих условий). В соответствии с этим документом коммерческий банк может применить пониженный коэффициент риска к кредитному требованию по приоритетному проекту, если заемщик соответствует хорошему кредитному уровню. Именно такие проекты в тексте Инструкции и называются «проектами УР» — не в широком смысле ESG, а в строго регуляторном: прошли таксономию и верификацию.

Три изменения, которые попадают в фокус разбора ИНФРАГРИН и которые Банк России предлагает в рамках текущего общественного обсуждения, затрагивают именно это третье условие — ту часть цепочки, где банк применяет льготу на практике. Каждое из них устраняет конкретный барьер, который сегодня мешает банку воспользоваться пониженным коэффициентом риска даже при наличии верифицированного приоритетного проекта. Формально все три изменения распространяются также на проекты технологического суверенитета и структурной адаптации экономики — но ИНФРАГРИН рассматривает их применительно к устойчивому развитию.

Почему МСФО мешает концессиям

Сегодня, чтобы применить льготу к приоритетному зеленому проекту, реализуемому в формате концессии (когда государство передает частному партнеру право построить и эксплуатировать объект инфраструктуры), банк обязан располагать финансовой отчетностью заемщика, подготовленной по международным стандартам (МСФО). На практике это создает избыточный барьер: концессионер, особенно если проект находится на инвестиционной стадии или заемщик создан специально под него в форме компании специального назначения (SPV), зачастую такой отчетности не имеет. При этом банк контролирует ход проекта через другие механизмы банковского сопровождения.

Согласно проекту изменений, банкам разрешается применять льготу по приоритетным проектам устойчивого развития в рамках концессий без МСФО-отчетности заемщика. Новацию следует оценивать как позитивную.

Вместе с тем снятие барьера по МСФО решает задачу лишь частично. Чтобы применить льготу в полном объеме, банку нужно оценить надежность самого заемщика, а для этого необходимы его кредитный рейтинг и ОСК — оценка собственной кредитоспособности. Этот регуляторный показатель отражает финансовую устойчивость компании исходя из ее собственных возможностей, без учета внешней поддержки, например со стороны материнской структуры. У концессионера-SPV нет ни кредитного рейтинга, ни ОСК, при том что материнская структура, создавшая его под проект, как правило, ими располагает. Именно это обстоятельство использует следующее из рассматриваемых изменений.

Когда рейтинга заемщика не существует

Проект изменений использует именно эту ситуацию: банку разрешается опираться на кредитный рейтинг и ОСК не самого заемщика, а его поручителя, при условии что поручитель отражает заемщика в своей консолидированной финансовой отчетности как дочернюю структуру и тот не относится к активам, предназначенным для продажи или прекращения деятельности. Иными словами, если материнская компания выступила поручителем по кредиту своей «дочки» и включила ее в свою отчетность, банк вправе оценивать надежность кредита через качество материнской структуры. Все логично.

В связке с предыдущим изменением это формирует работающий механизм: концессионный проект без МСФО-отчетности и без собственного рейтинга заемщика получает доступ к льготе через поручительство материнской структуры с подтвержденным кредитным качеством.

Как рефинансировать без потерь

Переходим к следующему улучшению. Большинство приоритетных проектов устойчивого развития последних лет финансировались в период высоких процентных ставок. По мере их снижения рефинансирование становится экономически необходимым инструментом, как для заемщиков, так и для банков, заинтересованных в удержании качественных клиентов в портфеле.

Действующее регулирование создает для этого прямое препятствие. Другой нормативный документ Банка России — Положение № 590-П — требует автоматически снижать оценку надежности любого рефинансированного кредита. Это происходит вне зависимости от того, как заемщик обслуживал предыдущий кредит и насколько устойчиво его финансовое положение. Для приоритетных зеленых проектов последствие прямое: сниженная оценка надежности кредита означает более высокий коэффициент риска, а значит, больше капитала в резерве и потеря льготы. Рефинансировать такой проект регуляторно для банка пока невыгодно.

Согласно проекту изменений, банкам разрешается не ухудшать оценку надежности кредита по приоритетному проекту устойчивого развития при рефинансировании, если заемщик исправно обслуживает свои обязательства. Новация своевременна: она открывает реальную возможность для перекредитования проектов, накопивших долговую нагрузку в период высоких ставок, без регуляторных потерь для банка. И для заемщика тоже.

Как воспользоваться моментом

Три рассмотренных изменения — позитивный шаг в банковском регулировании финансирования проектов устойчивого развития. Но публичное обсуждение проекта открывает возможность для разговора значительно шире. Льгота по зеленому финансированию уже не гипотетическая возможность, опыт применения на практике уже накапливается, и именно этот опыт делает сегодняшнее обсуждение особенно ценным.

До 10 июня открыто окно ОРВ (оценки регулирующего воздействия): установленная процедура, в рамках которой участники рынка могут официально направить регулятору замечания и предложения. На наш взгляд, стоит использовать эту возможность не только для комментариев по конкретным новациям, но и для содержательных предложений о конструкции льготы в целом — там, где цепочка условий создает на практике неожиданные препятствия, где требования оказываются избыточными, где есть пространство для улучшений.

Применять льготу непросто. Встраивать льготные условия в систему банковского регулирования — еще сложнее, особенно в нынешних обстоятельствах. Легких льгот по зеленому финансированию не будет. Это означает, что нужно работать с тем, что уже есть, и квалифицированно помогать регулятору докручивать и довинчивать конструкцию, которая нужна всем.

Замечания и предложения по проекту изменений в инструкцию Банка России 220-И принимаются с 27 мая по 10 июня 2026 года по адресу svc_normativ_dbra@cbr.ru. Это касается всех 26 новаций — не только тех, что вошли в разбор ИНФРАГРИН. ЦБ в диалоге.