Комиссия по ответственному финансированию Совета ТПП РФ по устойчивому развитию, КСО и корпоративному волонтерству подвела итоги исследования практики и барьеров применения стимулирующего регулирования Банка России для приоритетных зеленых и переходных проектов. С июня по сентябрь 2026 г. на две зеркальные анкеты ответили 13 банков и 63 компании. Банки знают условия льготы и в большинстве уже применяют механизм или готовятся к этому. Компании знают о нем меньше, а главным барьером называют непонятную финансовую выгоду. ИНФРАГРИН представляет результаты исследования.
Исследование инициировала Комиссия по ответственному финансированиют Совета ТПП РФ по устойчивому развитию, КСО и корпоративному волонтерству. Партнерами выступили ВЭБ.РФ, Московская биржа, ДОМ.РФ, ПСБ, Сбер, банк «Центр-инвест», Эксперт РА, Ассоциация банков России, платформа ИНФРАГРИН и телеграм-канал «100% Зеленого». Руководитель проекта — Светлана Бик, руководитель платформы ИНФРАГРИН, председатель Комиссии по ответственному финансированию.
Как устроена льгота
Стимулирующее регулирование Банка России позволяет банкам применять пониженные коэффициенты риска к кредитам и облигациям, которые финансируют приоритетные зеленые и переходные проекты: коэффициент риска снижается на 10–50% в зависимости от характеристик проекта. Нагрузка на капитал банка уменьшается, и финансирование таких проектов становится для него выгоднее. Возможность улучшить условия банковского финансирования зеленых проектов появилась в российском регулировании только в 2025 г.
Механизм опирается на два документа. Постановление Правительства РФ № 1587 определяет критерии проектов и требования к верификации, Инструкция Банка России № 220-И устанавливает пониженные коэффициенты риска. К числе приоритетных направлений относятся семь зеленых (обращение с отходами, энергетика, строительство, промышленность, транспорт и промышленная техника, водоснабжение и водоотведение, природные ландшафты, реки, водоемы и биоразнообразие) и три переходных (обращение с отходами, энергетика, промышленность).
В самых общих чертах путь к применению льготы следующий.
Компания сопоставляет проект с перечнем приоритетных направлений, выбирает инструмент (облигация или кредит), проверяет корпоративные документы на соответствие требованиям верификатора и проходит верификацию у верификатора из реестра ВЭБ.РФ. Банк, получив отчет о соответствии, применяет пониженный коэффициент.
На всем сроке проекта компания сохраняет целевое использование средств и ежегодно подтверждает заявленные эффекты. К заемщику предъявляются и требования кредитного качества: кредитные рейтинги российских агентств, оценка собственной кредитоспособности (ОСК). Проект должен быть начат после 30 сентября 2022 г., заемные средства направляются только на проект, долг не превышает 80% его стоимости, экологический эффект рассчитан заранее и измерим. ESG-рейтинг компании, нефинансовая отчетность и стратегия устойчивого развития условиями льготы не являются.
Ключевая особенность конструкции: льготу получает банк. Компания может получить выгоду через ставку и другие условия финансирования, но передать ее заемщику или нет и в каком объеме, решает банк.
Эффект механизма уже виден в объемах. По данным реестра ИНФРАГРИН, за девять месяцев 2026 г. верифицированы инструменты на 182,63 млрд руб., подпадающие под стимулирующее регулирование. Из них 114,2 млрд руб. приходится на зеленые облигации и облигации устойчивого развития, это более чем в 1,8 раза больше, чем за весь 2025 г. (62,85 млрд руб.). Еще 68,43 млрд руб. — верифицированные зеленые кредиты, которых в 2025 году не было.
За этими суммами стоят 14 инструментов: 11 выпусков облигаций и три кредита, причем один кредит на строительство ветропарков дает 61,45 млрд руб. ESG-консультантами или организаторами всех 14 инструментов 2026 года выступили три банка: Совкомбанк, ДОМ.РФ и Газпромбанк, по трем выпускам облигаций — Совкомбанк и ДОМ.РФ совместно. Заключения о верификации выдали два агентства: Эксперт РА — по восьми инструментам, АКРА — по шести.
Команда ИНФРАГРИН
Кто ответил на анкеты
Анкеты были были открыты с 24 июня по 24 сентября 2026 г. Анкета для банков содержала 7 блоков, для компаний — 6: выбор вариантов ответа, оценка барьеров по шкале от 1 до 10, свободные комментарии.
Ответили 13 банков, в том числе 8 из 12 системно значимых кредитных организаций (СЗКО) и 4 банка с универсальной лицензией вне перечня СЗКО. Для этой темы это широкий круг: по оценке ИНФРАГРИН на основе отчетов об устойчивом развитии, ESG-портфель есть у 10–15 российских банков. В 9 анкетах респонденты указали среди своих функций ESG и устойчивое развитие, кредитный блок, инвестиционный банкинг и рынки капитала — в 4, казначейство — в 1.
Из 63 компаний 34 представляют крупный бизнес, 21 — средний, 8 — малый. Промышленность — 26 компаний, строительство и девелопмент — 13, энергетика и сельское хозяйство — по 4, транспорт и ЖКХ — по 3. Опыт размещения облигаций есть у 31 компании, стратегия устойчивого развития утверждена у 13.
Исследование не является социологическим с репрезентативной выборкой. Его результаты — сигналы о том, как механизм работает на практике. Ответы могут отражать взгляд конкретного сотрудника, а не позицию организации в целом, поэтому все данные приводятся в абсолютных значениях.
Команда ИНФРАГРИН
Что ответили банки
Механизм банкам известен. Ни один не узнал о нем впервые из анкеты, 11 из 13 изучали нормативные документы Банка России самостоятельно. Верификацию инструмента на соответствие ПП № 1587 необходимым условием назвали все 13 банков, ESG-рейтинг заемщика — ни один, что является верным выбором.
Механизм применяют 4 банка из 13, еще 3 находятся в процессе внедрения, 6 рассматривают такую возможность. Ответа «не применяем и не планируем» нет ни одного. Среди восьми СЗКО применяют механизм три, внедряют еще два. Из четырех банков вне перечня СЗКО не применяет ни один, один из них пояснил, что механизм ориентирован на крупные корпоративные проекты и не подходит его клиентам из малого и среднего бизнеса.
Главные препятствия банки видят на стороне заемщиков. Неготовность заемщиков к верификации назвали 11 банков, недостаток проектов, подпадающих под критерии, — 10, слабую экономическую мотивацию клиентов — 7. Внутренние факторы — регламенты, ИТ-системы, осведомленность сотрудников — получили заметно меньше голосов. Нежелание заемщиков публично представлять проект в повестке устойчивого развития банки оценили как наименее значимый барьер. Недостаток подходящих проектов назвали все 9 банков, которые механизм пока не применяют, и только 1 из 4 применяющих.
Операционная ответственность за применение пониженных коэффициентов чаще всего закреплена за риск-менеджментом (7 банков), в 6 банках она распределена между несколькими подразделениями. Дополнительные стимулы для заемщиков сверх регуляторной льготы — снижение ставки, приоритетное рассмотрение, консультационную поддержку — предоставляют 4 банка.
Для развития механизма в своем банке 10 из 13 назвали упрощение верификации, по 9 — разъяснения Банка России и Методического центра ВЭБ.РФ, работу с заемщиками по разъяснению выгод и субсидирование затрат на верификацию. Шесть банков дописали предложения по изменению регулирования. Чаще всего это расширение перечня приоритетных направлений, в том числе на сельское хозяйство и социальные проекты, смягчение требований к кредитным рейтингам и ОСК для публично-правовых компаний и SPV, верификация пулов однородных проектов.
Банки также указывают на ограничители эффекта льготы: сублимит экономии капитала и макропруденциальную надбавку, которая нивелирует снижение коэффициента. Участвовать в дальнейшем обсуждении практики готовы 9 банков из 13, еще 4 — возможно, после знакомства с результатами.
Команда ИНФРАГРИН
Что ответили компании
Осведомленность компаний о механизме пока заметно ниже, чем у банков: 25 из 63 не знали о нем до опроса. Среди средних компаний таких 14 из 21, среди крупных — 11 из 34. Чаще всего о механизме узнавали на конференциях и отраслевых мероприятиях (21), из нормативных документов (19) и публикаций в СМИ (18). Обслуживающий банк как источник информации назвали всего 14 компаний.
Условия льготы компании оценивают неточно. Верификацию назвали 36 компаний, кредитные рейтинги — 23 (что является верным выбором). Полностью верный набор условий сделали 6 компаний. Хотя бы одно условие, которого среди требований механизма на самом деле нет, отметили 26: ESG-рейтинг — 17, отчетность по стандартам GRI или МСФО S1/S2 — 16. Еще 18 затруднились ответить.
У 27 компаний тема зеленого финансирования в общении с обслуживающим банком не поднималась. 12 интересовались сами, банк ответил на вопросы. Разово по теме к компании обращался банк в 8 случаях, регулярно информирует — в 6. Верификацию банк предложил и помог в ней разобраться 6 компаниям, еще 12 упомянул без деталей.
24 компании рассматривали возможность использования льготного механизма, но не перешли к практическим шагам, 8 не рассматривали вовсе. Главный барьер — непонятная финансовая выгода: на 8–10 баллов его оценили 38 компаний из 63. Далее среди барьеров следуют отсутствие информации от банка и незнание о механизме (по 35), длительность и сложность верификации (24), ее стоимость (22). В свободных ответах две крупные компании пишут, что механизм не дает им ценового преимущества: высоконадежный заемщик и так получает одну из самых низких ставок на рынке. Для такого эмитента зеленый выпуск ценен доступом к финансированию, когда лимиты банков на него выбраны. Некоторые участники опроса предлагают закрепить правило передачи льготы заемщику через снижение ставки, а также предоставлять льготу напрямую, а не через банк.
Ответственность за зеленое финансирование в компаниях чаще всего лежит на финансовом блоке: финансовый директор назван в 20 анкетах, совместная работа финансового и ESG-блока — в 8, ESG-блок самостоятельно — в 5. В 31 компании ответственность не закреплена или нет специалиста по теме зеленого финансирования.
Светлана Бик
Две анкеты рядом
Сопоставление ответов показывает, что стороны называют разные главные барьеры применения льготы. Для банков это неготовность заемщиков к верификации и недостаток проектов, для компаний — непонятная выгода и отсутствие информации от банка.
Ответы компаний различаются в зависимости от того, обращался ли к ним банк по исследуемой теме. Из 14 компаний, к которым банк обращался сам, 12 рассматривали механизм или используют его. Из 27 компаний, с которыми банк тему не поднимал, 18 не знали о механизме до анкеты. Непонятную выгоду высоко оценили 7 из 14 компаний первой группы и 31 из 49 остальных.
Разница между средними и крупными компаниями заметна по всем показателям. По инициативе банка о механизме узнали 2 средние компании из 21 и 12 крупных из 34. Регулярную информацию от банка не получает ни одна средняя компания, из крупных — 6. Рассматривали механизм, используют или планируют использовать 5 средних компаний и 20 крупных.
Выводы и предложения Комиссии
Выводы — оценка Комиссии на основе совокупности ответов, она может не совпадать с позицией отдельных участников опроса.
Знание о механизме асимметрично. Банки-респонденты корректно определяют условия льготы, компании знают механизм хуже и нередко приписывают ему требования, которых в нем нет. Комиссия предлагает Банку России подготовить разъяснения по применению механизма и адресовать их и банкам, и заемщикам, а банкам и институтам развития — разработать пошаговые руководства для заемщиков.
Инициатива банка — самый значимый фактор. Компании, к которым банк обращался сам, как правило, знают о механизме и рассматривают его. Банкам целесообразно информировать клиентов по собственной инициативе, включая средний бизнес, а вместе с Банком России — публиковать успешные кейсы, в первую очередь по кредитам.
Ключевое звено — разъяснение выгоды заемщику. Решение о передаче выгоды принимает банк, поэтому и роль в ее разъяснении прежде всего за ним. Комиссия предлагает Банку России рассмотреть рекомендации о распределении выгоды между банком и заемщиком, публиковать результаты мониторинга применения механизма (объем и число сделок) и оценивать, доходит ли эффект льготы до заемщиков. Банкам — показывать заемщику расчет выгоды по конкретной сделке, банкам и институтам развития — разработать типовые инструменты: расчет эффекта, шаблоны документов.
Потенциальный спрос не реализован. 24 компании рассматривали механизм и не продвинулись, 12 интересовались темой у банка сами. Компаниям стоит закрепить ответственность за инструменты зеленого финансирования и включать вопрос о механизме в переговоры с банком, банкам — доводить такие обращения до расчета условий сделки.
Средний бизнес охвачен слабо — и со стороны банков, и по информированности самих компаний. Банку России Комиссия предлагает предусмотреть верификацию пулов однородных проектов, институтам развития — рассмотреть компенсацию затрат на верификацию прежде всего для среднего бизнеса.
Обе стороны видят потребность в донастройке регулирования. Комиссия предлагает Банку России рассмотреть смягчение требований к кредитному качеству заемщика, в том числе для публично-правовых компаний, SPV и дочерних компаний, распространение льгот по проектам устойчивого развития на страховые компании и фонды, включение в механизм цифровых финансовых активов. Комиссия также поддерживает расширение перечня приоритетных направлений на основании экологических эффектов проектов, без исключительной привязки к выбросам парниковых газов, в том числе включение сельского хозяйства.
Механизм фактически отработал неполный год, и его практика только складывается. Готовность участников рынка продолжить обсуждение позволяет перевести результаты исследования в диалог банков, компаний и регулятора. Комиссия планирует продолжить работу по продвижению льготного стимулирующего механизма Банка России и ответственного финансирования проектов устойчивого развития со стороны российских бданков.
Изображение вверху: нейросеть Nano Banana Pro
Капитал тройного назначения
