Банк России: как работает зеленый стимул

По данным реестра ИНФРАГРИН, за восемь месяцев 2026 года суммарный объем верифицированных ESG-облигаций в России в составил 125,2 млрд рублей, верифицированных зеленых кредитов — 63,9 млрд рублей, а общий объем верифицированных финансовых инструментов — 189,1 млрд рублей. Такой результат уже превышает итоги 2025 года на рынке ESG-инструментов и однозначно свидетельствует о положительном влиянии нового регуляторного механизма, который был запущен Банком России осенью прошлого года

Стимулирующее регулирование Банка России, запущенное регулятором в 2025 году, снижает нагрузку на капитал банков через корректировку кредитного и рыночного риска при расчете нормативов достаточности. Конструкция состоит из трех блоков:

1) национальная таксономия приоритетных зеленых и переходных проектов,

2) требования к верификации финансовых инструментов устойчивого развития,

3) пониженные риск-веса на капитал банков по инструкции Банка России 220-И.

По итогам 2025 года зеленые облигации и облигации устойчивого развития вместе принесли 62,85 млрд рублей за весь год (40% рынка), а социальные облигации — 95 млрд рублей, это 60% всего рынка ESG-облигаций. За восемь месяцев 2026 года зеленые облигации и облигации устойчивого развития уже дали 95,2 млрд рублей, в полтора раза больше, чем за весь 2025 год. Доли на рынке облигаций тоже поменялись местами — теперь 76% приходится на зеленый сегмент, включая облигации устойчивого развития, а 24% — на социальный сегмент.

И это пока только про облигации. В 2026 году к картине добавились верифицированные зеленые кредиты, которых не было в 2025 году: ДОМ.РФ предоставил зеленый кредит компании «Вершина», которая входит в группу «Сильвия», на строительство энергоэффективного дома класса А+ в Башкортостане объемом до 2,49 млрд рублей. Газпромбанк под строительство ветропарков выдал зеленый кредит на 61,45 млрд рублей.

В 2026 году по количеству облигационных сделок, подпадающих под действие стимулирующего регулирования Банка России, лидирует Совкомбанк, которые выступил ESG-консультантом двух выпусков облигаций устойчивого развития ГТЛК, принимал участие в подготовке выпусков зеленых облигаций застройщиков — ООО «Легенда» и ПАО «Глоракс», а также выпуска зеленых облигаций Россетей и в готовящемся к размещению выпуске Группы ЛСР. Всего это шесть из восьми выпусков зеленых облигаций и облигаций устойчивого развития 2026 года объемом 84,6 млрд рублей из совокупных 95,2 млрд рублей. То есть сейчас на счету у Совкомбанка почти 89% объемов рынка облигаций, подпадающего под действие стимулирующего регулирования Банка России.

ДОМ.РФ в разных статусах принял участие в подготовке и выпуске шести из восьми ESG-облигаций текущего года, при этом его социальные облигации не подпадают под действие стимулирующего регулирования Банка России (приоритетные проекты определены только в категории зеленых/переходных). При том ДОМ.РФ предоставил зеленый кредит компании «Вершина», которая входит в группу «Сильвия», на строительство энергоэффективного дома класса А+ в Башкортостане объемом до 2,49 млрд рублей.

Газпромбанк за этот период сопровождал подготовку двух инструментом, подпадающих под стимулирующее регулирование: предоставил оператору ветропарков верифицированный зеленый кредит на 61,45 млрд рублей, а также подготовил выпуск зеленых облигаций Россетей, размещение которых состоялось на Московской бирже 26 августа.

Если смотреть на весь верифицированный рынок целиком, 189,1 млрд рублей облигаций и кредитов вместе по итогам восьми месяцев 2026 года – эффект стимулирующего регулирования Банка России оказывается шире, чем показывает один рынок облигаций.

Положительное воздействие стимулирующего регулирования уже зафиксировано в цифрах. Однако возникает вопрос, что мешает льготе активнее применяться на практике? Ответы ищут эксперты и участники рынка.

В июле 2026 года Комиссия по ответственному финансированию Совета по устойчивому развитию ТПП РФ при поддержке Ассоциации банков России, ДОМ.РФ, ВЭБ.РФ, Московской биржи, ИНФРАГРИН, ПСБ, Сбера и банка «Центр-инвест» запустила исследование разрыва между нормативной льготой и реальной практикой. В сентябре ожидаются результаты, их обсуждение с участниками рынка и направление предложений регулятору.

По данным реестра ИНФРАГРИН на 26.08.2026, в текущем году по количеству независимых заключений лидирует Эксперт РА — семь выпусков ESG-облигаций и один зеленый кредит, то есть восемь ESG-инструментов из двенадцати.

АКРА подтвердила четыре ESG-инструмента — два выпуска облигаций устойчивого развития, один выпуск зеленых облигаций и один зеленый кредит, заемщик которого публично не был представлен.

Изображение вверху: нейросеть Nano Banana Pro